Bonjour,

Dans le cadre du calcul du cout moyen du capital (WACC) pour une entreprise diversifiee, il est necessaire de calculer un WACC different pour chaque department dont le niveau de risque est different.

Est-il de coutume/possible/... de regrouper ces differents WACC's en un WACC global pour l'entreprise? Si oui, selon quelle methode?

S'il est par exemple possible d'identifier la part de capital allouee a chaque departement, peut-on faire une moyenne ponderee sur cette base?

D'avance je vous remercie,

MB.

Bonsoir,

vous dites : "Dans le cadre du calcul du cout moyen du capital (WACC) pour une entreprise diversifiee, il est necessaire de calculer un WACC different pour chaque department dont le niveau de risque est different."

Rmq 1 :
Le Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC = WACC) est un modèle de valorisation (d'autres existent : Capital Asset Pricing Model) d'actifs basé sur l'hypothèse que le coût du capital est composé 1) d'une part fixe (le taux sans risk ou risk free) et d'une part variable fonction du fameux Bêta; et 2) que la relation entre ces deux éléments est linéaire.

But Rmq 1 :
relativiser ce modèle (vieux d'environ 30 ans).

Donc pour revenir à votre première phrase :
ce niveau de risque (purement financier faut-il le rappeler) pour le WACC est le fameux Bêta....donc 1 entreprise = 1 cours d'action = 1 Bêta = 1 risk. Le risk de l'entreprise est déjà pris en compte dans son WACC....donc ,a moins que votre entreprise diversifiée soit un conglomérat géant où les "départements" sont des filiales côtées en Bourse (d'oû l'utilité du WACC), ce n'est pas non nécessaire mais inutile.

..et même si l'exercice valait le coup (juste pour la technique...mais Attention, d'où viendraient les données?), quel en serait la signification? Que le département RH, Logistique, ... coûtent trop ou peu cher...et donc quoi? outsourcer? vendre? Cela devient un peu trop "mécanique"..

L'entreprise devient alors la somme de départements "cessibles", "interchangeables"...peut-on vraiment postuler une telle chose? cela voudrait dire que tous ces CEO's ne servent à rien du tout! J'ai bcp de mal à y croire...n'oublions pas que le Tout (l'entreprise ici) est (très très très souvent) supérieur à la somme des éléments (les départements) qui le composent! Et oui ce modèle du WACC a des limites...

Revenons à votre deuxième phrase/question :
oui, c'est possible (théoriquement)...c'est une somme pondérée....3 départements d'où 3 WACC que l'on peut pondérer avec...

Votre troisième phrase donne une méthode possible :
...la part de capital allouée à chaque département. Ensuite, il faudrait voir si la moyenne pondérée de ce WACC par département différe du WACC "classique" calculé sur base des données "boursières". Bref, on pourrait voir quel serait l'utilité d'un tel super calcul par rapport à un simple WACC (je dis simple car avec un tableur optimisé pour, c'est simple..). Ceci dit si la somme des "parts du capital" (qui pondérent les WACC's par départeent) est égal à 1....ceci devrait vous donner une idée de la réponse...C'est que le WACC global sera décomposé en ses éléments "par département"....

Et pour la question 3 enfin : oui on peut faire une moyenne pondérée sur cette base.

Dur dur d'être étudiant....j'espère avoir répondu et éclairé au moins une lanterne. D'autres questions?